曾被誉为“彩电第一股”的企业，终究未能逃脱黯然退市的结局。
10月16日，康佳集团股份有限公司发布公告，称已接到深交所终止上市的决定，将在公告发布后的五个交易日内正式摘牌。
这家创立于1980年的老牌家电企业，曾创下年销量突破千万台的辉煌纪录，并在1992年以“彩电第一股”身份登陆深交所，成为深圳首批上市公司之一。
然而，多年的亏损最终压垮了康佳。财报显示，康佳最后一次实现盈利已是遥远的2021年。过去四年间，这位曾经的彩电霸主累计亏损已超200亿元。
随着康佳自身难保，另一家老牌家电企业的命运也开始变得扑朔迷离——它正是曾被康佳高调收购的新飞。
当年，“新飞广告做得好，不如新飞冰箱好”的广告语让新飞冰箱家喻户晓。但进入21世纪后，外部环境变化和行业竞争加剧，新飞的市场地位持续下滑，甚至一度面临资金链断裂的危机。
2018年6月，康佳集团以4.55亿元成功竞得新飞电器、新飞制冷器具、新飞家电三家公司的全部股权。两个月后，新飞电器在康佳主导下恢复生产。
如今，当年拯救新飞的康佳集团自身已是泥菩萨过江。失去白衣骑士托底的新飞电器，还能在行业中站稳脚跟吗？
康佳“救下”新飞
与康佳相似，新飞的辉煌同样始于上世纪八十年代。那句堪称经典的广告语，不仅让新飞成功打响品牌知名度，更使其冰箱产品跻身国产冰箱“四朵金花”之列，与海尔、美菱、容声齐名。
自1996年起，新飞连续8年电冰箱产销量突破100万台，各项主要经济指标均位居中国电冰箱行业前列。
2002年9月，新飞冰箱和新飞冷柜被认定为“中国名牌产品”，新飞由此成为全国屈指可数、中原地区唯一拥有两个“中国名牌产品”的家电企业。
同年，新飞冰箱的产销量跃居中国冰箱行业前两强，扣除出口因素，仅国内市场占有率就高达18.88%以上。
2010年前后，新飞冰箱达到发展顶峰，年销售冰箱550万台、冷柜80万台，年销售额超过50亿元。
然而，高峰过后，新飞迅速跌入低谷。从2011年开始，新飞电器陷入持续亏损，五年累计亏损超25亿元，市场占有率大幅下滑。到2017年，新飞线下零售额份额仅剩0.39%。
2017年11月初，新飞电器发布重磅声明，称由于市场竞争和收入下滑，公司过去几年持续亏损，迫于资金链压力，只能停止生产活动。
在这一至暗时刻，一直白电业务表现平平的康佳选择出手接盘。官方口径称，通过重整新飞，可快速扩大康佳在白电领域的产业规模，实现“康佳+新飞”双品牌协同格局，做大做强白电业务，提升盈利能力。
康佳入主后，新飞最大的变化是在保留冰箱产品的同时，全面开拓洗衣机、空调业务，谋求多元化发展。
在营销层面，康佳也着力突出新飞过去的国民品牌形象。2019年，新飞全新广告片登陆中央电视台《新闻联播》后黄金时段，主打拥有8项专利的新飞五重除菌冰箱，切入除菌保鲜、健康体验概念，重新诠释了当年的经典广告语——“新飞广告做得好，不如新飞除菌冰箱好”。
这一套组合拳下来，康佳确实将已拔管的新飞重新扶上了正轨。公开报道显示，重整后的新飞高效实现了当年复产、当年盈利。
近年来，凭借多年积累的用户口碑和深入人心的品牌形象，新飞电器逐渐在线上渠道打开销路。2024年，新飞空调销量超50万台，其中线上销量占70%以上。
在营收层面，新飞这两年也保持稳步增长。2024年，借助以旧换新和国家补贴政策，当年9月至12月，新飞内销同比增长超20%，2025年一季度整体营收也增长16%。
救人者难自救
据新飞电器相关人士透露，2026年，新飞空调预计实现年销量100万套，销售规模超10亿元；到2028年，年销量将达200万套，销售规模超20亿元。
然而，就在新飞即将走出涅槃重生的“深V”曲线时，曾为其托底的康佳却陷入了无底可托的窘境。
2025年，康佳遭遇史无前例的巨亏：全年营业收入98.35亿元，同比下降11.51%；归母净利润-125.82亿元，同比下降237.73%；经营活动产生的现金流量净额为16.11亿元，同比下降1026%。期末归属于上市公司股东的净资产为-60.83亿元。
主营业务大幅萎缩，多元化战略频频受阻，康佳如今的困境中，退市可能只是开始。更深层次的问题，是如何解决公司未来的生存和发展难关。
从产品结构看，作为曾经的彩电大王，康佳虽仍有出货量，但大多依赖低端机型，利润空间有限。2025年，其彩电产品中定位低端的机型零售量占比仍高达63.2%，6000元以上中高端机型合计占比不足20%，远低于同期国内头部家电品牌的中高端产品占比水平。
即便依靠低端走量，康佳也未能止住颓势。其彩电零售量从2015年的4722万台一路下滑至2025年的2763万台，其中2025年同比下滑10.4%，10年间零售规模缩水超40%。
在多元化战略方面，康佳曾大举发展“产业+地产”模式，但收效甚微。后来赶上房地产下行周期，直接拖垮了现金流。而自2019年开始布局的半导体业务，目前仍处于产业化转型阶段，难以对整体营收产生实质性帮助。
不过，从积极面看，2025年下半年，华润集团正式入主康佳后，便开始梳理其业务架构与债务体系，先后推动多轮内部资产盘点与风险排查。
在华润集团的大科技版图中，旗下华润微电子是中国半导体行业的领军企业，连续多年稳居中国本土半导体制造企业前三名，尤其在功率半导体领域占据龙头地位。若能将其与康佳的家电供应链体系、线下销售渠道及多年布局的IoT终端业务资源有机结合，将大大改善康佳当前的发展困局。
考虑到华润此前多年在白电领域一直空白，新飞的重生在一定程度上补齐了这块短板。虽然当下新飞尚未回归主流品牌的市场地位，但已保持健康运营，更不会是拖累财务报表的负资产。
因此，对于新飞而言，虽然康佳黯然退市，但只是退出资本市场，生产和经营并未受到实质性影响。新飞需要做的，仍是修炼内功，做好技术深耕和场景创新，静待市场新机会的到来。
老国货家电如何突围
事实上，对于康佳和新飞这两大家电国货品牌来说，虽然已淡出一线品牌行列，但历经几十年风雨，仍能保持品牌独立和正常运转，本身已属不易。
上世纪八九十年代，国内家电行业蓬勃发展，诞生了不少家喻户晓的品牌。但时过境迁，如今仍站在潮头的屈指可数，大多数要么委身他人，要么彻底销声匿迹。
以当年令国人骄傲的国产冰箱“四朵金花”为例，仅海尔至今仍保持头部品牌地位，其余三家均难逃品牌易主的命运：容声被海信集团收购整合，作为海信旗下子品牌继续运营；美菱则多次易主，先被格林柯尔收购，后被长虹接手，现为“长虹美菱”体系的一部分。
而且，无论是电视机还是冰箱，近年市场需求都在不断萎缩，整体大盘缩量明显。
奥维云网数据显示，中国彩电全渠道零售量在2016年触顶5089万台后一路下行，2025年降至2763万台，同比下降10.4%，十年间几乎腰斩；零售额1173亿元，同比下降7.3%。
冰箱赛道同样处于调整期：2025年全渠道零售量3682万台，同比下降8.6%；零售额1271亿元，下降11.5%。
在这种市场环境下，头部家电品牌尚且举步维艰，对于市场份额较小的老国货家电品牌来说，生存处境势必更加艰难。
如何突破困局？答案仍系于这些“老国货”家电的品牌效应之上。
老牌国货家电，从来不只是简单的家居电器，更是一代人的生活记忆与情感寄托。人们对旧时光的怀念、对经典品质的认可，形成了强烈的情感共鸣，这也为众多老牌家电再度翻红提供了扎实的群众基础。
加上如今国民文化自信持续提升，消费者对本土实业、国货老品牌的认同感越来越强，这为老牌家电的复苏提供了绝佳的市场环境。
但这种认同并非简单的商标贴牌或粗暴地出租品牌效应以获取短期收益，而是建立在扎实的产品基础之上。没有产品质量支撑，再强大的品牌效应也只是空中楼阁。
近年在社交媒体上，不少消费者晒出自家用了二十几年乃至三四十年的老家电，这实则是用真实案例为老国货家电做广告。加上互联网和短视频新媒体的赋能，沉寂多年的老国货家电，完全有希望凭借全新的营销思路重回大众视野，在新时代重新站稳脚跟。
无论是康佳还是新飞，都已历经各自品牌发展中的至暗时刻。未来的机会仍在，老牌家电国货翻红的希望仍在。